Anthropic 完成 300 亿美元 G 轮融资，估值 3800 亿：一家成立不到 5 年的公司如何改写风投史

📌 一句话总结：Anthropic 完成 300 亿美元 G 轮融资，估值 3800 亿美元，5 个月翻倍——这不只是一笔融资，而是 AI 行业从「烧钱讲故事」进入「用收入说话」的分水岭。

2026年2月13日 · 深度解读 · 阅读时间约 8 分钟

300 亿美元，风投史上第二大单笔融资

2 月 12 日，Anthropic 正式宣布完成 300 亿美元 G 轮融资，投后估值 3800 亿美元。这是 2026 年迄今为止最大的风投交易，也是有史以来第二大单笔私募融资——仅次于 OpenAI 去年由软银领投的 400 亿美元。

本轮由新加坡主权财富基金 GIC 和对冲基金 Coatue 联合领投，D.E. Shaw Ventures、Dragoneer、Peter Thiel 的 Founders Fund、ICONIQ 和阿布扎比的 MGX 联合跟投。参与方名单读起来像是全球资本市场的「全明星阵容」：Sequoia Capital、General Catalyst、Fidelity、BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、Morgan Stanley、Blackstone……几乎所有你能想到的顶级机构都在其中。

值得注意的是，此轮融资还包含了此前宣布的微软（最高 50 亿美元）和英伟达（最高 100 亿美元）的战略投资。这意味着 Anthropic 同时获得了云计算巨头和芯片霸主的双重背书。

自成立以来，Anthropic 累计融资已接近 640 亿美元。一家 2021 年才成立的公司，不到 5 年时间估值超过了 Salesforce 和 Uber 的市值之和。
— 来源：Crunchbase

数字背后：从「第一美元」到 140 亿年化收入只用了不到三年

Anthropic 在公告中披露了一组惊人的增长数据：

这些数字揭示了一个关键事实：Anthropic 的增长不是靠消费者补贴堆出来的，而是企业客户在用真金白银投票。80% 的收入来自企业客户，这在 AI 公司中是极为罕见的收入结构。

作为对比，OpenAI 的收入更多依赖 ChatGPT 的消费者订阅。虽然 OpenAI 的整体规模更大（据报道正在寻求 1000 亿美元的新一轮融资，估值可能达到 8300 亿美元），但 Anthropic 的企业收入占比意味着更高的客户粘性和更可预测的收入流。

Claude Code：4% 的 GitHub 提交背后的行业地震

在所有增长数据中，最值得深挖的是 Claude Code 的表现。

根据 SemiAnalysis 的分析，全球 GitHub 公开提交中有 4% 由 Claude Code 完成——而一个月前这个数字还只有 2%。这意味着在短短一个月内，Claude Code 在全球代码生产中的占比翻了一倍。

Claude Code 自 2025 年 5 月公开发布以来，年化收入已达 25 亿美元，且 2026 年初至今已翻倍。企业订阅量在同一时期增长了 4 倍，企业用户贡献了超过一半的 Claude Code 收入。

这些数字的含义远超一款产品的成功。它们意味着：

第一，AI 编程工具已经从「辅助」走向「主力」。4% 的全球提交占比看似不大，但考虑到 GitHub 上有数千万活跃开发者，这个比例的绝对量是惊人的。而且这个数字还在以每月翻倍的速度增长。

第二，软件行业的「生产力范式」正在被重写。CNBC 报道指出，Claude Code 和 Claude Cowork 的崛起已经导致软件板块从高点蒸发了约 2 万亿美元市值。投资者的逻辑很简单：如果 AI 能完成越来越多的编程工作，那么传统软件公司的护城河还剩多少？

第三，编程能力正在成为 AI 公司的核心竞争力。OpenAI 上周紧急发布了 GPT-5.3-Codex 和独立的 Codex 桌面应用，试图在编程赛道追赶。这场「AI 编程军备竞赛」才刚刚开始。

估值逻辑：3800 亿美元贵不贵？

3800 亿美元的估值对应 140 亿美元的年化收入，市销率约为 27 倍。这个倍数在传统科技公司看来是天价，但在 AI 赛道的语境下需要重新审视。

几个参考坐标：

OpenAI 上一轮估值 5000 亿美元，对应的年化收入据报道约 130 亿美元，市销率接近 38 倍。相比之下，Anthropic 的 27 倍反而显得「便宜」。

Anthropic 的收入增速是连续三年每年 10 倍以上。如果这个速度哪怕减半到每年 5 倍，到 2027 年其年化收入将达到 700 亿美元，届时 3800 亿的估值对应的市销率仅为 5.4 倍——这在高增长科技公司中完全合理。

当然，风险同样巨大。AI 模型的训练和推理成本极高，Anthropic 目前几乎肯定还在亏损。300 亿美元的融资很大一部分将用于购买英伟达 GPU、AWS Trainium 和 Google TPU 等计算资源。这是一场「用资本换时间」的豪赌——赌的是 AI 的商业化速度能跑赢烧钱速度。

竞争格局：三足鼎立还是赢家通吃？

目前 AI 大模型赛道的格局越来越清晰：

Anthropic 的差异化策略非常明确：不跟 OpenAI 抢消费者市场，而是深耕企业。这个策略正在奏效——财富 10 强中有 8 家是 Claude 客户，高盛用 Claude 自动化银行业务，ServiceNow 将 Claude 整合进销售流程。

但竞争也在加剧。OpenAI 正在加速企业化转型，Google 今年计划投入 1850 亿美元资本支出，其中大部分用于 AI 基础设施。中国的 DeepSeek、Qwen 等模型也在以极低的成本提供有竞争力的性能。

这场竞赛的终局可能不是赢家通吃，而是不同玩家在不同细分市场建立优势。但可以确定的是，没有足够的资本弹药，任何玩家都无法留在牌桌上。

IPO 倒计时？

据 Crunchbase 报道，Anthropic 和 OpenAI 都在考虑今年 IPO。如果 Anthropic 以 3800 亿美元的估值上市，它将立即成为全球市值最高的科技公司之一——超过 Netflix、AMD、Intel 等老牌巨头。

但 IPO 也意味着更严格的财务审查。目前 Anthropic 只披露了收入数据，利润率、现金消耗速度等关键指标仍是黑箱。一旦上市，这些数字将暴露在公众视野下，市场对其估值的判断可能会更加理性。

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