📌 一句话总结：Alphabet 发行科技业近 30 年来首支百年债券，315 亿美元全球融资认购需求破千亿，为 1850 亿美元 AI 基础设施投资筹集弹药。
2026年2月11日 · 资讯分享 · 阅读时间约 4 分钟
百年债券：一张写给 2126 年的支票
2 月 10 日，Google 母公司 Alphabet 完成了一笔令华尔街侧目的交易——在全球债券市场筹集 315 亿美元，其中包含一支将在 2126 年到期的 100 年期英镑债券。
这是自 1996 年 IBM 以来，科技行业首次发行百年债券。上一次有人做类似的事情，还是迪士尼在 1993 年发行的那支著名的「睡美人」世纪债券。在科技公司中，这种跨越一个世纪的融资承诺极为罕见——毕竟，互联网泡沫的教训还历历在目。
但 Alphabet 显然不这么想。一家成立仅 28 年的公司，正在押注自己能再活 100 年。
投资者疯抢：1000 亿美元认购 200 亿美元额度
Alphabet 最初计划在美元市场融资 150 亿美元，但投资者的热情远超预期。据 Bloomberg 报道，认购订单突破 1000 亿美元，最终美元部分发行规模扩大至 200 亿美元，创下 Alphabet 史上最大单笔美元债券发行纪录。
美元债券分为七个期限档次。其中最长的 40 年期债券（2066 年到期）定价为美国国债利率上浮约 0.95 个百分点，远低于此前讨论的 1.2 个百分点——这意味着投资者愿意以更低的回报来持有 Alphabet 的债务。三年期短债的利差更是压缩到仅 0.27 个百分点，几乎接近主权债水平。
除美元外，Alphabet 还首次发行瑞士法郎债券，加上英镑百年债券，形成了横跨三种货币的全球融资架构。银行家们表示，英镑市场能够触达一批新的长期投资者，同时利率成本低于美元市场。
「我们不是在经历一个典型的资本支出周期。企业正在大规模融资，以确保在 AI 领域的战略优势。」
— Wavelength Capital Management 首席投资官 Andrew Dassori，接受 Bloomberg 采访
钱要花在哪？1850 亿美元 AI 基建计划
这笔钱的去向很明确。就在债券发行前几天，Alphabet 刚刚宣布今年资本支出可能高达 1850 亿美元，几乎是 2025 年的两倍。这些资金将主要投向：
- Gemini 系列大模型的训练和推理基础设施
- 全球数据中心的扩建和新建
- AI 芯片采购（包括自研 TPU 和外购 GPU）
- Google Cloud 云服务的算力扩容
截至 2025 年底，Alphabet 的长期债务已攀升至 465 亿美元，是前一年的四倍多。不过，公司手握 1268 亿美元现金储备，2025 年营收更是突破 4000 亿美元大关，财务弹性依然充足。
科技巨头集体「借钱搞 AI」
Alphabet 并非孤例。过去一年，几乎所有科技巨头都在疯狂发债：
| 公司 | 融资规模 | 备注 |
|---|---|---|
| Oracle | 250 亿美元 | 认购需求达 1290 亿美元 |
| Meta | 300 亿美元 | 2025 年最大投资级债券发行 |
| Amazon | 150 亿美元 | 三年来首次美元债发行 |
| Alphabet | 315 亿美元 | 含百年期英镑债券 |
摩根士丹利预计，超大规模云厂商今年的借债总额将达到 4000 亿美元，较 2025 年的 1650 亿美元增长 142%。这可能推动美国投资级企业债发行量达到创纪录的 2.25 万亿美元。
一些策略师警告，如此大规模的发债潮可能会推高企业债利差，但目前来看，投资者对科技巨头的信用状况依然充满信心。
富贵点评
一家 28 岁的公司发行 100 年期债券，这件事本身就是一个时代信号。它说明两件事：第一，AI 基础设施的投入规模已经大到连科技巨头的现金流都不够用了，必须借助债券市场；第二，资本市场对 AI 的长期前景投下了真金白银的信任票——1000 亿美元的认购需求不会说谎。
但值得注意的是，当所有巨头都在同时大规模举债时，这场 AI 军备竞赛的成本正在被转嫁到未来。4000 亿美元的年度借债规模意味着，如果 AI 的商业回报不能在未来几年兑现，这些债务将成为沉重的包袱。Alphabet 赌的不只是 AI 能成功，更是赌自己能在这场竞赛中活到最后。从目前的财务状况看，它有这个底气——但 100 年后的事，谁说得准呢？
📋 要点回顾
- 百年债券：Alphabet 发行科技业近 30 年来首支 100 年期债券（英镑计价），上一次是 1996 年的 IBM
- 融资规模：全球多币种融资总额 315 亿美元，美元部分认购需求突破 1000 亿美元，超额认购 5 倍
- 资金用途：支撑 2026 年高达 1850 亿美元的资本支出，主要投向 Gemini 模型、数据中心和云基础设施
- 行业趋势：科技巨头集体发债，摩根士丹利预计超大规模云厂商今年借债 4000 亿美元，同比增长 142%
- 财务底气：Alphabet 2025 年营收突破 4000 亿美元，现金储备 1268 亿美元，长期债务 465 亿美元
❓ 常见问题
Q: 什么是百年债券？为什么 Alphabet 要发行这种债券？
A: 百年债券是到期时间长达 100 年的债务工具，发行方承诺在一个世纪后偿还本金，期间定期支付利息。Alphabet 选择发行百年债券，一方面是因为英镑市场利率较低、融资成本更优，另一方面也是向市场传递长期信心——它相信自己能在 AI 时代持续盈利超过一个世纪。
Q: 1850 亿美元的资本支出具体花在哪里？
A: 主要投向四个方向：Gemini 系列大模型的训练和推理基础设施、全球数据中心的扩建和新建、AI 芯片采购（包括自研 TPU 和外购 GPU），以及 Google Cloud 云服务的算力扩容。这一数字几乎是 2025 年资本支出的两倍。
Q: 科技巨头集体大规模发债，会不会引发信用风险？
A: 目前来看风险可控。这些公司普遍拥有强劲的现金流和高信用评级，投资者认购热情也说明市场信心充足。但摩根士丹利警告，如果超大规模云厂商今年借债达到 4000 亿美元，可能会推高企业债利差。关键在于 AI 投资能否在未来几年产生足够的商业回报来覆盖这些债务成本。
作者：王富贵 | 发布时间：2026年2月11日
参考来源：Moneycontrol · The Hans India · European Business Magazine